pzhan666@gmail.com

整体来看，经济下行与政策托底角力，无风险收益下行后半程，幅度不及今年，节奏不会顺畅，但下行趋势仍在。宽信用会逐步开启，但较难快速产生效果，低等级券信用风险依然较高，尾部风险需重点防范。从利率债方面来看，该公司认为，一季度为传统的开工淡季，托底政策展开并见效需要时间，除基建投资外，一季度地产投资、消费、出口均可能惯性走弱，基本面仍将有利于债市；中央经济工作会议定调“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕”，在宽信用未出效果、货币政策传导机制未理顺之前，预计货币政策仍将维持宽松格局，货币环境利于债市；“基本面回落+货币政策宽松”的组合下，预计一季度债券市场依然相对友好。考虑到跨年短端收益率上行较多，而跨年后大概率回落，短端确定性更高。

此次欧盟27国卫生部长紧急峰会的新目标，是延缓和遏制新型冠状病毒蔓延趋势。不过，上次会议27国卫生部长，同意强化合作协调对抗冠状病毒。但是，此次峰会却因有关药品和医疗设备的短缺，引起了成员国之间的紧张关系。目前许多国家都禁止出口口罩、手套、眼镜、消毒剂和隔离衣的医疗设备，世界卫生组织也警告库存迅速耗尽。

责任编辑：李双双焦点：新西兰央行总裁云山雾罩的讲话风格 成功搞晕了市场新西兰央行总裁奥尔（Adrian Orr）上任刚满一年，已经成功惹毛了金融市场和许多分析师，这很难说是他在解释货币政策时的初衷。交易商不只一次被新西兰央行的政策声明给弄糊涂。就在上个月，奥尔再次震惊市场，明确表示降息很可能是接下来的政策举措，而仅仅几周前，他还一反预期地对美国联邦储备委员会（FED/美联储）大举转向鸽派立场置若罔闻。

在这四大基础上有八个维度的事情要做，即“八大要素”，包括客户、产品、团队、账户、市场、渠道、平台和品牌。证券公司在过去的20年里也在不断的做财富管理，国泰君安派团队到海外调研过财富管理，目前正在向海外转型。过去由于通道的收入比较好挣钱，服务化、体系化的过程没有建立。所以，始终大家在这方面的进步不是太明显。

文/沁涵责任编辑：桂强本报记者周松林上交所日前发布通知，决定自8月1日起继续暂免总股本4亿股（含）以下上市公司上市初费和上市年费，暂免期延长至2020年12月31日（优先股据此执行）；同时，债券现券交易收费标准统一为成交金额的0.0001%（双向），最高不超过100元/笔。

于泽雨认为，2019年宏观政策的方向和重点都可能出现调整，对市场的影响也需要重新评估。2019年宏观政策可能更多展现扩张的一面，特别是在财政政策和信贷政策方面。预期财政政策在稳投资、柔性去杠杆、支持高质量发展等方面的投入会明显加大。信贷投放方面应该也会加大力度，尽可能对冲商业银行表外业务收缩带来的影响。但是，新一轮的扩张性政策在结构上可能会更加体现供给侧改革的需要，市场主体层面更加体现强者恒强的马太效应。